主要观点

LED逐渐渗透汽车照明领域,前向灯发展前景广阔

汽车照明LED具备效率高、寿命长、不易破损、开关速度高、高可靠性等优点,在汽车内部照明、尾灯、日间行车灯等方面的应用已非常成熟,但LED前向灯的渗透率仍然非常低,目前正逐步占领中高端车灯市场,并向10-20万级别渗透,未来有望迎来快速增长。

受益市场需求提升,业绩、毛利率持续改善

通宝光电创立于1991年,产品覆盖车用LED模组和车用灯具的设计和制造,为多家车灯厂和整车厂配套。近年来公司业绩快速增长,2014年至2016年上半年分别实现营业收入0.56亿元、1.29亿元、1.13亿元,同比增速28.16%、133.05%、275.53%;归属母公司股东的净利润0.06亿元、0.24亿元、0.30亿元,同比增速13.05%、305.91%、967.61%。

深耕汽车照明LED模组业务,细分领域技术优势显著

公司深耕汽车照明LED模组业务多年,拥有大功率LED金属电子线路板模组生产技术、车用大功率LED独立控制技术等核心技术,并作为第一起草单位参与起草行业标准《汽车用发光二极管(LED)及模组》(标准编号:QC/T1038-2016),在细分领域技术优势突出。

终端配套客户覆盖面广,合作三星电子持续提升竞争力公司终端配套客户包括通用五菱、大众汽车、长城汽车、重庆力帆等,客户覆盖面较广。公司已与三星电子签署战略合作协议,将积极推广三星电子的LED产品,共同开发更优化安全高效的产品,持续提高公司市场竞争力。

研报上海证券